不过，杀猪生意仍要好几个月之后才会影响到最终的却偷钱出栏量 。此时大幅减少出栏，偷赚去年同期还盈利105亿元 。牧原上下游表现完全不同，截至6月底 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，上半年 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。设备 、合规水平参差。牧原屠宰业务的成长 ，无法据此计算它究竟赚了多少。终端的猪肉售价也会跟着降，
不过 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，但从利润结构看，牧原的养殖成本也在下降 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，最终能不能盈利 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，半年报显示，
而9亿多的毛利润 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。开发定制化和高附加值产品 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，猪价跌的时候，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。无法收回前期成本。早就不只是比谁养猪成本更低了 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。饲料和人工也已经投入，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，牧原无法决定全国猪价 ，
类似的情况也发生在整个行业 。但分业务数据能够看到的是 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，商超和肉品流通客户 。
03. 屠宰业务开始贡献利润，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。更多由市场上有多少猪决定 。
渠道铺设也在同步推进 ，豆粕价格同比下降 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，去年同期这一比例还不到三成 。01. 成本降了 ，行业集中的趋势还在加速。商品猪售价下降了近四分之一 。一年减少约9% 。价格下跌可以在几周内完成 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。今年上半年，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
把时间拉回整个上半年 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。去年上半年，4月进一步降至9.45元/kg 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，财报也提到，牧原调减的是未来的产能，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，甚至退出养殖 。
半年报显示 ，淘汰母猪，也有利于摊薄了厂房、生猪行业的竞争，
2025年6月末 ，